莫尼塔国际经济周评关注欧洲工业生产能否重吧

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[摘要]

报告摘要投资者对英国财政状况和未来政策的不确定性导致近期英镑走软。虽然英国09年政府赤字占GDP的比例达到惊人的12.3%，在主要国家中仅略低于希腊，但其政府债务总量仅占GDP63%，甚至低于德国和法国的债务水平；随着英国出口09年以来的反弹，英国的制造业以较快速度复苏。2月份制造业PMI显示，制造业快速复苏的趋势还在延续。近年来，服务业出口已经占到英国出口总额的将近40%，服务业产出占英国GDP超过85%。因为近20年来英国GDP的增长动力主要是服务业，所以服务业的复苏对英国经济的中长期增长有更加重大的意义；美国2月份PMI较1月份略微回落，不过依然处于高位，表明美国制造业仍然在以较快速度扩张。制造业的快速复苏有利于拉动制造业就业的增长；近两个月的PMI库存分项数据显示，1季度美国GDP的库存分项很可能出现正增长。一季度库存变化对GDP贡献可能在1.5%-2.0%之间。

对财政状况的担忧和政策的不确定性导致英镑近期走软3月伊始，英镑对美元汇率即跌破1.5。市场对英镑的担忧主要源于3点：1）英国大幅上升的财政赤字和政府债务，投资者担心英国有可能成为第二个希腊爆发主权债务危机；2）年中英国选举的不确定性；3）英国央行宣布在必要情况下会继续购买债券以提振经济。目前CFTC的数据表明，英镑成为继欧元之后的空头头寸最多的货币。

3月伊始，英镑对美元汇率即跌破1.5。

英国财政情况并不恶劣英国经济在2009年萎缩程度显著高于1990年，为了应对此次危机，政府采取了一系列的刺激政策，其赤字占GDP的比重也达到了惊人的12.3%，高于美国的10.5%和爱尔兰的11.1%，仅略低于希腊的12.7%。但是英国政府总的债务情况并没有那么糟糕。占GDP63%的政府债务水平远好于美国（88%）、希腊（114%）和日本（212%），甚至比欧元区强国德国（68%）和法国（77%）的总债务水平还要低。此外，09年英国的经常项目赤字仅占GDP的1.3%，也小于美国（-3.3%）和西班牙（-5.2%）等欧元区国家。

09年英国财政赤字占GDP比重仅次于希腊