钢铁价格中继式反弹计划

计22,322 钢铁：价格中继式反弹 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

投资策略：本周大盘触底反弹，上证综合指数周涨幅2.47%，其中钢铁板块涨幅1.76%。上周钢市出现的反弹属于近期市场情绪悲观至极后的修复，而这是否能成为一段幅度较大的反弹行情的起点，仍有待观察。一方面下游真实需求在春节前后一周将处在低谷水平；另一方面虽然尚未出现主动冬储行为，但数据反映近期社会库存被动上升幅度不小，贸易商节前主动增加订单的动力不强。因此上周涨价可能属于中继式反弹，持续时间有限。我们相对更看好节后旺季到来后的钢厂订单情况，届时冶炼利润将出现阶段性恢复；国内钢价：本周钢价止跌。在市场情绪触底后，价格反弹率先出现在外矿市场上，随后带动国内钢市企稳，贸易商停止下调报价。由于下游采购仍处于季节性萎缩过程中，社会库存上升幅度不小，因此贸易商较难产生强烈看多情绪，仍不敢主动补库，因此短期内价格持续上涨动力不强；库存情况：本周上海市场螺纹钢库存 4.71万吨，较上周上升1. 2万吨，热轧库存84.20万吨，较上周上升0.94万吨。从全国范围看，除冷轧外各品种库存环比上升，Mysteel统计社会库存总量1559.65万吨，环比上升92.85万吨。上周是春节前的倒数第二周，而1 年的这一时段社会库存增幅为70万吨左右，因此今年的增幅并不算低，对贸易商信心形成抑制，因此节前较难出现集中性主动冬储行为；国际钢价：本周国际钢价涨跌不一。美国薄板价格小幅下调，一方面进口资源陆续到货对当地钢厂订单造成一定影响，另一方面近期废钢价格趋弱，钢价上涨动力下降；欧洲钢价继续上涨，由于经济处于复苏过程中，因此市场对旺季需求预期较好，预计中间环节订单将推动价格走高；原材料：本周外矿价格先抑后扬。河北地区66%铁精粉现货价格为1045元/吨，环比跌10元/吨。

天津港6 .5%品位印度铁矿石价格为905元/吨，环比跌15元/吨。普氏指数（62%）报124.75美元/吨，环比跌 美元/吨。周初外矿报价加速下跌，市场出现恐慌情绪，此后价格率先在期货报价上出现反弹。但我们认为此轮反弹持续性较低，一方面目前港口、钢厂矿石库存不低，制约反弹空间；另一方面近期南半球天气恢复正常，巴、澳矿山发货量有回升趋势，对矿价不利。