信息科技促销一触即发移动互联网成投资首吧

信息科技： G促销一触即发 移动互联成投资首选 -22 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

基本结论投资思路：1）截至二月底，各运营商 G用户发展现状远低于预期，为了实现工信部下达的考核（2010年三家运营商 G用户发展目标均为2000万户），我们认为二季度将是各运营商大规模进行 G业务促销的关键时间窗口，促销手段包括加大终端补贴力度和数据资费调餐的优惠， G门槛降低将推动 G用户的快速发展，移动互联相关公司面临确定性利好；2）参考美日经验，数据资费套餐的调整导致了游戏和全曲音乐下载等业务发生了跳跃性的规模提升。 ）资费调整与终端补贴将促进移动支付产业链的快速发展，从子行业成长空间、盈利模式的颠覆性、经营业绩的弹性与可持续性等综合指标看，我们认为移动电子商务（如商城）将是移动支付产业链的最大受益者。

投资策略：我们认为业绩弹性最大和投资看点最多的品种是北纬通信，盈利模式升级及业绩增速确定性强的品种是神州泰岳、经营稳健和估值安全的品种是拓维信息，建议全线超配。

北纬通信最大投资亮点：1、游戏已经爆发性增长（09年启动，上半年即实现收入480万，下半年1700多万，年底月收入约450万，而现在已经达到每月约600万）；2、移动电子商务（投资上海爱魔：经营移动电子商务，类似淘宝，北纬累计投资600万元，股份45%）； 、视频（公司与央视合作的视频用户已超10万，实现月收入约 万元）；4、阅读和移动社区等新业务也将于下半年进一步推广；5、参股多家络游戏公司：参股杭州掌盟 0%股份，09年实现净利润约1000万元;参股西安袖意无线 5%股权，给iPhone做游戏开发外包，已开发了7款iPhone游戏，9月份开始盈利。

神州泰岳最大投资亮点：1、移动飞信向非移动用户的扩张、以及企业飞信业务的潜在推出，预计2010年飞信用户在9000万户-1亿户是大概律事件(09年为5600万)，新增收入预计2.5亿元左右；2、农信通分成模式的签订，不仅为公司业绩增长寻找到了新业务增长点，更重要的意义在于公司盈利模式实现了从IT业务运维外包的后台盈利模式向农信通业务平台提供商和内容提供商的前台模式升级； 、公司未来2- 年业绩复合增速在50%的概率最大的品种。

在过去的五年研发时间里 稳健投资品种拓维信息：1、我们中长期看好公司在动漫专业领域的先入优势，动漫资源的整合者和平台提供者，走专业化和品牌化的道路。2、移动电子商务将成公司核心战略性业务； 、公司经营思路较稳健，股票估值空间存在补涨空间。