交通运输需求萎靡航运复苏缓慢的

交通运输：需求萎靡 航运复苏缓慢 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

投资建议：

对行业给予中性评级，关注航运、铁路、机场、物流板块。推荐干散货业务龙头，业绩弹性最大的中国远洋，具有独家铁路特种运输资质、运力有望释放的铁龙物流。同时，由于航运板块运价快速回升，特别是集运提价策略基本成功，建议长期投资者关注航运板块，推荐攻守兼备的招商轮船。

要点：

公路：5月公路货运周转量增长15. %，旅客周转量增长10. %。预计2012年主要上市公司全年车流量增速为%，一季度由于高基数原因增速较低。公路收费治理将对相关上市公司长期盈利增速构成影响，但短期影响有限。

铁路：随着经济增速放缓和铁路建设减速，铁路客货运增速从2011年中至今呈现逐步回落的走势。预计客运周转量上半年增速将持续在5%之内，货运周转量增速在全年均保持较低速增长。

为防止经济下滑过快，基建投资有望重启。预计从二季度末开始，铁路基建将出现明显复苏迹象，但由于缺少实质的优惠和鼓励政策及明确指引，我们认为民间资本进入铁路建设和铁路运营仍非主流。

此为最新密钥）- 语言版本：包含英语、英语（英国）、中文（简体）在内 航空机场：我们认为目前行业在不考虑汇兑损益的情况下已经接近景气度的低点，但何时反转仍需对外围环境的观察判断，以欧洲为代表的国际航线和货运业务仍较为低迷。但 季度为航空旺季，预计业务将有明显起色，客座率有望回到 %水平。

机场仍是我们长期看好的板块，特别是在目前市场仍处于较大不确定性中，机场业绩稳定、高分红的特点优势尽显。

航运港口：波罗的海干散货航运指数BDI收于10 7点，上涨-6.58%。

BPI涨幅- .8 %；BC涨幅- . %；BSI涨幅-7. 8%BHSI涨幅-5.06%。

CCFI收于1 07.18点，涨幅-0.50%；SCFI收于1 27.45点，涨幅- .28%。

干散货市场由于需求不振，运价持续下跌；集运市场旺季不旺的现象依然持续，所有航线的装载率和运价都微跌；沿海干散货运输呈现复苏苗头，下游电厂发电量增加和煤价下跌促使空驶率下降。

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