钢铁从美国钢铁股价跳涨说起荐股覆盖

很多人都认为在飞机上使用 钢铁：从美国钢铁股价跳涨说起 荐1 股 -0 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

报告要点：

事件描述昨日外盘美国钢铁个股跳涨2 .5%，今日申万钢铁领跌，跌幅1.18%。

事件评论基于中国需求预期好转而涨：向来包括美国钢铁板块在内的外盘周期股走势整体紧随基本面（预期），本次美国钢铁股价跳涨也不例外。作为全球大宗需求的主导地区，中国近期信贷数据宽松、降准及地产去库存政策等使得钢铁需求预期改善，虽然在淡季尚未兑现到钢材实际成交量上，但却带动了当期中国钢价反弹，进而提振了全球钢铁基本面好转预期，是本轮美国钢铁股价上涨的核心驱动因素。由此，我们也看到，美国热轧、冷轧价格早在2015年11月下旬以来便开始上涨，但美国钢铁股价本轮实质性反弹却起于2016年2月中旬，与中国1月信贷数据出台时间整体保持一致。

服从地位、估值相异，对A股影响不大：今天A股钢铁板块跌幅倒数第一的表现已经表明了美国钢铁昨日跳涨对于A股的影响并不大，之所以如此，原因在于：1）近2年以来，中国钢铁板块行情表现与外盘钢铁股价走势持续背离，并不受外盘行情左右；2）全球钢铁需求看中国，在基于中国需求改善预期的行情中，A股钢铁股票表现理论上会领先于海外； ）股价始终是估值与盈利的综合体现，即便有相同的盈利驱动因素，但估值的高低不同，也会导致中美钢铁股价走势相异。前期美国钢铁股价持续下跌（2014年6月20日至今累计跌幅54.40%，中国钢铁板块同期上涨68.81%），进而导致即便美国钢铁股价近期累计反弹超过70%，其绝对估值依然显著低于A股钢铁。

核心逻辑未变，板块谨慎乐观：虽然今日钢铁板块有所回调，但目前阶段决定A股钢铁板块行情的关键要素需求好转预期，短期并未改变，因此，我们倾向于认为板块现阶段仍具有博弈价值，急涨回调为情理之中。只不过，需要注意的是，在预期未得到进一步强化之前，随着板块涨幅提升、预期需要兑现时间临近，板块风险与收益匹配状况呈逐步下滑趋势，需要警惕建筑终端开工不达预期、钢厂大面积复产等对钢价反弹造成的压力。基于此，仍建议适当关注低估值首钢股份、凌钢股份、大冶特钢、华菱钢铁、宝钢股份、河钢股份、新钢股份、武钢股份、方大特钢。此外，在创业板回升之际，具有业绩等安全边际的转型、主题标的仍值得关注，包括国改预期强烈的凌钢股份，转型预期法尔胜，受益于海外油气拓展顺利的玉龙股份，主业高增且具 D打印概念的中钢国际，打造供应链综合服务商的欧浦智。