西南证券市场持续走好需要业绩支撑源泉

络营销能力秀西南证券：市场持续走好需要业绩支撑 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

A股的业绩增长情况对于市场未来的走势十分重要。前期市场主要三大利空因素在干扰，主要是：清理配资的强制去杠杆因素，人民币汇率波动因素以及三季度业绩下滑因素。目前，随着配资清理基本结束，人民币汇率趋于稳定，业绩因素成为影响市场走势与个股投资价值的关键因素。如果预期中的业绩迟迟不能兑现，那么股票迟早沦为资金博弈的筹码，在场外资金充裕的背景下，市场的暴涨暴跌或许就会时常出现。

从披露的情况来看，目前已有约三分之一的主板公司公布了业绩预告，而基本上所有的中小板和创业板公司都公布了业绩预告。其中，主板预计净利润平均增幅为12.6%，预计净利润增幅中值为0%。中小板与创业板公司的业绩略高于主板。中小板预计净利润平均增幅1 .4%，中值为10%，创业板预计净利润平均增幅15.8%，增幅中值为12.5%。

A股的业绩预告呈现出两个特点：一是随着时间推移，披露公司数量不断增加，整体业绩呈现下行趋势，显示之前的业绩预告计算值可能存在系统性偏差，会高估板块盈利增速；二是三季度业绩预告与之前的分析师预测存在较大差距。

从公司分类上看，中小创的盈利能力仍强于主板。从预告净利润同比增幅来看，中小创公司基本全部都对业绩增长情况进行了预计。其中，接近7成的中小创公司业绩预告为正面，而主板这一比例仅为 7%。净利润预计增幅在50%以上的中小创公司占比分别为 0.9%和28.9%，略低于主板。

但净利润预计增幅在-50%以下的中小创公司占比仅有16.1%和15.8%，显著低于主板28.4%的比例。考虑到主板还有三分之二的公司未公布业绩预告，未来其整体业绩有可能进一步下降。

从行业对比来看，主板共有16个行业预披露率在25%以上，公用事业、医药生物和通信行业业绩预告正面公司占比最高，分别为66.7%、61.5%和50%，钢铁、采掘和建材业绩预期不乐观。中小创公司中，传媒行业预计净利润同比增幅最高，预计净利润平均增幅为114.2%，是唯一的行业平均利润增幅超过100%的行业，也是业绩预期正面率最高的行业之一。预计净利润平均增幅超过50%的行业还有电子、通信和公用事业等。房地产和钢铁是中小创公司预期最差的行业，两者的行业预计净利润同比增长均值均在-60%以下，分别为-62.1%和-66.0%。

分析结论：从A股的估值和业绩预告情况来看，目前的市场价格显得有所高估。未来随着业绩逐渐兑现，市场估值存在回落的压力。