国海证券进口超预期或显示月内需反弹源泉

国海证券：进口超预期或显示4月内需反弹 类别： 机构： 研究员：

右边是品牌营销。在这条曲线上[摘要]

事件：

5月8日，海关总署公布2018年4月以美元计价中国进出口增速分别达到12.9%和21.5%。出口反弹与春节效应消退有关，也显示外需不弱；进口超预期或与4月国内需求有所反弹有关。同时，美白宫宣布刘鹤副总理将下周访美讨论贸易争端，我们认为这一举动显示美方仍有诚意解决中美贸易争端。

投资要点：

出口增速反弹显示外需比预想的好。出口增速的反弹与春节因素的消退有直接关系；同时，4月出口同比增速高于市场预期且仅较今年一季度略微回落。这说明虽然近期美欧PMI都有所滑落，但外需的状况整体好于预期。事实上，4月份对东盟和日本的出口增速都较一季度反弹，对美欧的出口也维持了接近两位数的增长。

进口数据大超预期，或表明4月内需反弹。4月进口增速同比显著超出市场一致预期，主要原材料进口的数量和金额都较3月份大幅上升。我们认为这显示出4月内需有所反弹，和我们在月度数据前瞻报告中的预判保持一致。

贸易谈判具有挑战性，但维持相对乐观的判断。5月8日，美国白宫发言人宣布中方下周将前往华盛顿继续进行贸易谈判。这一信息显示美方也有诚意来解决贸易争端。目前看来，问题的关键在于是否能够找到一个双方底线之上的妥协点达成协议。

风险提示：国内需求大幅下滑，政策紧缩超预期