市场紧缩预期浓重后市不容乐观

市场紧缩预期浓重 后市不容乐观

昨日，银行间质押式回购市场呈现价量齐升的走势，全日成交1266亿元，较上日增加87亿元，加权平均利率为1.9008%，较上日升3.06个基点。受下周准备金调整因素的影响，资金融出机构倾向于融出短期资金，R001成交量为726.8亿元，比上日增加68亿元，占全日成交量的57%，加权平均利率为1.73%，较上日升2个基点。而R007、R014的成交量分别为437.3亿元及93.7亿元，收益率分别上升6.57及1.18个基点。

现券市场交投依然活跃，全日成交量为608亿元，较上日增加26亿元，交投品种仍以中短债为主，央票及短期融资券续唱主角。从收益率曲线看，各期限品种的收益率变动并不明显，但从近期一级市场的发行情况及公开市场的招标情况看，市场的紧缩预期非常浓重，后市走势不容乐观。

昨日央行通过公开市场操作发行3个月央票250亿元，参考收益率为2.34%，较上周升8个基点，延续了上升的态势。央票的常规、滚动发行，市场需求对此已形成稳定的预期，加上央票作为短期债的主导品种，市场存量近3万亿，流动性极高，对短期金融债的替代作用明显，尤其是在目前紧缩预期强烈的市场环境下，短期金融债有被“边缘化”的趋势。