交通运输发改委稳步推进铁路运输价格改革荐公开

交通运输：发改委稳步推进铁路运输价格改革 荐 股 201 - 种别： 机构： 研究员：

[摘要]

投资要点：

国家发改委有关负责人1日表示重点领域价格改革积极有序推动，稳步推进铁路运输等领域价格改革。在铁路改革大背景下，我们坚定看好“铁路市场化改革”红利。铁路投融资体制改革的前置条件是价格改革，价格改革是铁路市场化改革重要内容，价格改革主要获益公司为铁路运输企业。我们保持行业“增持”评级，投资组合为：货运代表公司大秦铁路（601006）在价格改革中释放较高事迹弹性，客运代表公司广深铁路（601 ）改革红利值得期待。

报告摘要：

铁路投融资体制改革的前置条件是价格改革，铁路运输企业具有重大改革获益机会。我们认为铁路价格改革主要路径是：大部分货运类别价格市场化，普通客运价格弥补亏损（补贴或涨价），高铁可以打折等灵活定价以吸引更多客源，提升客座率水平。

铁路货运价格改革取向＂市场化＂，为铁路改革含金量最高一步：我国铁路货运价格历年来依据＂本钱定价＂模式，即按照铁道部盈亏平衡计算运价水平。因此铁路货运价格水平长时间受压，导致目前我国铁路货运价格水平只有公路运价水平的1/ 。201 年1月17日国家发展改革委副主任胡祖才在广州作《认真学习贯彻党的十八大精神以改革创新精神做好201 年价格工作》的主题报告时已明确“坚持市场化取向，推进铁路货运等领域价格改革”，对此，我们预计年内铁路货运价格改革将水落石出。

铁路货运价格“市场化”改革，预计今后两年每年货运涨价10%以上，货运企业收入价格（扣除建设基金）上涨15%以上：由于201 年一季度铁总亏损68亿，改革后铁路盈利诉求空前高涨，在铁路货运改革同时价格改革必将匹配推进。当前铁路货运价格整体水平为1 .5分/吨公里，其中建设基金为 . 分/吨公里，占整体运价约 0%。

相比公路40～50分/吨公里运价水平具有巨大比价效益，铁路货运价格上涨空间巨大。整体上，我们预计今后两年每一年货运涨价10%以上，货运企业收入价格（扣除建设基金）上涨15%以上。其中大秦铁路专线价格取消或者同步于国家铁路价格上涨概率较大，大秦年EPS将在同等条件下获得 0%增长，为弹性最大品种，也是改革首推品种。