申万宏源稳步推动金融业开放公开

申万宏源：稳步推进金融业开放 种别： 机构： 研究员：

[摘要]

主要内容：

海外经济复苏渐稳，“缩表”势头凸显。6月全球迎来“超级央行周”，美国如期加息并释放鹰派言论，英、日央行则选择维持基准利率不变。从短时间来看，英国脱欧谈判仍面临较大不确定性，日本核心通胀照旧处于偏低水平，因此按兵不动或许是当下的最优选择；但从长期来看，在经济复苏渐稳、美国启动“缩表”的背景下，全球货币政策的“缩表”势头将会逐渐显现。

国内经济稳中趋降，货币政策在松紧之间寻求平衡。从近期的经济数据表现来看，固定资产投资增速回落、工业增速趋缓、CPI改良势头放缓等均表明当前经济稳中趋降，在此背景下，央行多渠道维稳，流动性偏紧状态得到减缓，但我们认为这其实不足以表明货币政策出现转向，“不紧”并不等于“宽松”，待7月政治局经济形势分析会后，相关政策走向或将趋于明朗。

金融强监管延续，稳步推动开放步伐。保护金融安全是当前金融监管的主基调，在此基础上的对外开放也在稳步推动。周小川行长在“2017陆家嘴论坛”上指出“金融服务业是竞争性服务业，受益于对外开放，还要进一步扩大开放”，金融服务业有望开启更高层次的双向开放；债券“北向通”的正式启动，为离岸人民币回流境内增加新的渠道；A股纳入MSCI也标志着境内资本市场的国际认可度正在不断提升。