交通运输高铁动车事故频出航空有望旺季更旺哈

交通运输：高铁动车事故频出 航空有望旺季更旺 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

报告要点（1）数据回顾1）客运：国内——供需增速继续放缓，票价分化；国际——由量升价跌转为量价齐升。2）货运：运量有所反弹，但短期压力依然存在。 ）机场：

造成的损失惨重。对于家乡所遇到的灾难 同比增长趋势减缓。4）其他：本年累计净增飞机110架，窄体多于宽体。

国际油价如期上涨，航油定价新机制启动。人民币累计升值2.5%。

（2）行业看法1）7月行情回顾受去年高基数的影响，本月旅客周转量同比增速较上月有所下降。由于高铁分流低于预期，以及温州动车追尾事故的影响，航空机场板块在各子行业涨幅排行榜中居于中间位置，略好于交运板块，但由于航油价格上涨，国际需求未启动，以及高铁的影响依然存在，所以整体涨幅不大。

2）8月行业看法航空——高铁、动车事故频出，航空有望旺季更旺：短期来看，京沪高铁的分流影响低于预期，在试乘效应及降价期过后，我们认为其影响可能更加微弱；近日高铁及动车事故频发，高铁建设速度有望减缓，利好于航空业中长期发展。在油价方面，IEA释放原油储备，美国债务上限谈判失败，短期内油价上涨概率不大。因此，我们认为，短期内利空出尽，供给增速较低，加上温州动车追尾事件的影响，旺季有望实现量价齐升、旺季更旺。航空股已出现反弹迹象，在今年国内好国际淡的大环境下，南方航空日本航线少、国内比重高、京沪线比重小、无世博会高基数，业绩表现最稳定且人民币升值弹性最大。

机场——具备防御性：第一，机场收入模式不同于航空，受航班量和客货吞吐量共同影响，即使需求增幅放缓也仅影响其一部分收入；第二，上市机场均地处一二线重要商务城市，商旅客和国际客占比高，油价上涨对该类旅客需求影响微弱；第三，内外航收费并轨不断逼近。

建议配置：建议配置南方航空、上海机场（深度报告《跨入上行通道，即将破茧成蝶》），关注估值更低、博弈后可能更受青睐的中国国航和产能即将释放的深圳机场。