商业零售消费增速显乏力荐股DG

商业零售：消费增速显乏力 荐6股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

报告要点一周行情走势市场表现概况：本周商贸零售指数上涨9.25%，上周下跌0.79%，本周该指数跑赢沪深 00指数7.95个百分点。百货上涨8. 2%，超市上涨5.7 %，专业连锁上涨15.4 %。本周零售股涨幅前五：中央商场（42.77%)/百大集团(28.05%)/商业城(20.05%)/苏宁云商(18.66%)/青岛金王（18. 7%）；本周零售股涨幅后五：海印股份(- . 1%)/上海家化(-1.50%)/三江购物(-1.22%)/步步高(-1.00%)/永辉超市(-0.55%)。

一周国内资讯国内商贸零售行业：2015年4月社零总额同增10.0%，50家重点零售额同比下降0. %；2015年月上商品零售额同比增长40%，占社零比为9. %。

贵有贵的做法子行业及公司：“苏宁快递”正式上线向第三方开放；永辉超市与金辉地产启动战略合作，购物享购房优惠；广百百货上线跨境电商，开三家体验店；天虹厦门首家便利店开业；菜鸟络推购 小时极速达，年内开通19城市。

一周重要公告南京新百子公司拟以2 6万美元收购养老健康服务公司安康通20%股权；中央商场控股股东拟以8.17亿元协议转让公司9.28%股权；海宁皮城拟出资720万元与韩国理智约成立跨境电商合资企业，管理层参股；海印股份控股股东海印集团减持1.14%公司股份；农产品控股股东完成2%公司股份增持计划。

周观点本周公布经济数据，4月社零同比增10%，环比降0.2个百分点。50家零售总额同比降0. %，环比降0.9个百分点，月购增长40%，占社零比重9. %。

我们坚定认为，传统业务收入和利润增长乏力，叠加体制释放+牛市再融资效应，商贸企业内生并购整合和外延转型扩张进度不断被加速。我们重申对两类标的持续推荐：第一，跨界转型，零售新龙头：青岛金王、步步高、海宁皮城，尽管这类标的估值相比于行业已有溢价，但转型方向适应新消费需求，转型效果尚未完全落地，存持续成长想象空间；第二，存量重塑，旧壶装新酒：中百集团、重庆百货、鄂武商，公司在特定区域内点渠道价值存在被低估，激励机制释放或将引发存量资产重塑以及盈利优化预期。投资策略方面，第一类如回调坚定买入，第二类涨幅相对表现较弱，平均估值相对行业折价50%左右，伴随国改推进，企业价值有望因机制转变，被市场深度挖掘，建议中长期持有。