半导体电子设备从苹果的研发支出说起荐股蹭飞

半导体、电子设备：从苹果的研发支出说起 荐8股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

■本周主要观点摘要：苹果上周公布2014第三财季报告，iPhone、Mac出货强劲，营收创历史第三财季最高纪录，美股苹果股价创新高。

苹果第三财季营收为 74亿美元，同比增长6%；净利润为77亿美元，同比增长12%。毛利率为 9.4%，也为连续七个季度以来最高。而研发费用大幅提升，研发费用率同比增长达到60%,创历史新高，这与我们一直和市场交流的在智能终端换机期，苹果作为行业龙头，将投入更多研发力量引领行业创新，从软硬件加强全面布局，今年苹果全面产品布局只是苹果未来几年引领软硬件持续创新的开始。

苹果从2010年开始，一直重视创新，不断增加研发费用的投入。虽然目前研发费用占比仍低于以专利池闻名的微软和以研发出名的谷歌，但是近 年研发费用的增长率远高于微软，略高于谷歌。苹果2010年之后的研发费用增长率都保持在 2%- 9%之间，201 年的营收增长仅为9.2%，但研发费用增长仍保持在 2%，从2014第三财季报告来看，营收增长6%，研发费用增长达到60%，研发投入增长趋势加快。

14年是苹果两年的强周期，创新研发前期投入都会在今年新品得到实现。过去15个月，苹果的2 笔收购也会在18个月后推出商业化实施，从苹果专利申请数量来看也在加速布局，软硬件创新加速。苹果的研发费用和创新专注转化为越来越多的专利。苹果在美国专利授予排行榜上的名次不断得到提升，首次进入前20名。

期货市场上的各主要大宗商品期价随即大幅跳水消费电子行业追求的是用不断的创新满足消费者对用户体验提升、新鲜感的追逐。苹果链三季度业绩有望高速增长，产业链备货迎来高峰期，配臵良机。近期由于市场风格转变，成长股股价出现部分回调，从与机构交流来看，下半年回归到有业绩支撑行业，而电子产业链下半年业绩有望高增长，估值也不高，此次回调正是市场建仓的良机。

坚定推荐苹果产业链歌尔声学、立讯精密、大族激光、欣旺达、超声电子、金龙机电，重点关注环旭电子、正海磁材、安洁科技、德赛电池、露笑科技等。

■上周市场回顾：电子板块上周涨跌幅-1.02%，跑输沪深 00指数5.47个百分点，年初以来累计上涨7.2%，跑赢沪深 00指数10.19个百分点。上周子行业中半导体、元件、光学光电子、其他电子、电子制造涨跌幅分别为-0.22%、-0.97%、-1.85%、-0.96%、-0. 6%。

■上周行业与公司大事回顾：关注各公司的业绩预告和部分公司生产进展等■风险提示：系统性风险