煤炭石油市场情绪推高价格现货市场推动时间哈

煤炭石油：市场情绪推高价格 现货市场推动时间价差 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

加大对畜牧产业发展的支持 布伦特原油价格的走势继续受到市场情绪（对欧洲债务危机以及经济复苏状况）的推动。然而，紧张的原油现货市场将布伦特近期时间价差推至新高，因为布伦特原油期货的即月合约价格被推至与较高的现货市场价格（需以此平衡供需）一致的水平。

市场对欧洲的看法改善推动原油价格上涨…自2011年10月4日达到8个月低点以来，原油价格的涨幅超过12美元/桶。此次上涨受到德国总理默克尔和法国总统萨科奇言论的推动，他们表示将在11月 -4日G20峰会之前提出欧洲债务危机的解决方案。

…而第一、二个月布伦特现货升水创新高虽然布伦特原油价格继续受经济复苏市场情绪的推动，但其时间价差依然处于较大幅度的现货升水状态（受非常紧张的石油现货市场推动）。重要的是，布伦特原油价格幅度较大的现货升水并不仅仅是上周价格上涨的结果。实际上，第一、二个月的时间价差在9月份市场下挫时（海湾战争时期以来，首次在原油价格下跌的形势下时间价差持续走强）就已得到加强。

我们预计，现货升水将继续受到欧洲不确定性的推动，如果欧洲增长前景和经济复苏改善，那么油价的上行风险加大如果市场对欧洲和经济复苏的担忧变为现实，那么我们预计近期布伦特原油价格将会下跌、曲线趋平或变为现货贴水，但我们仍认为不确定性持续的可能性更大。我们预计，持续的不确定性将使市场继续关注经济前景的下行风险，使布伦特原油远期价格继续面临下行压力。这会使布伦特原油价格过低以至无法保持现货市场的紧张态势，从而刺激进一步去库存化（随着市场现货升水程度加大）。

因此，欧洲持续的不确定性可能会继续推高布伦特原油价格的上行风险，因为去库存化使市场越发容易受到需求高于预期或供应低于预期的影响。