野蛮增长时代已逝家信托处在变革十字路源泉

中信兑付风险最低

华澳国际兑付风险最高

《金证券》统计，2012年以来，累计约20款信托产品出现不同程度的违约风险，涉及12家信托公司。其(,)行业13款，工商企业5款，煤矿能源2款。信托公司的刚性兑付原则虽然未让投资者遭受实际损失，但未来可能的风险已成为无法回避的问题。

据了解，违约的主要原因分为三个方面，一个是房地产宏观政策调控下，地产商资金链断裂，导致房地产商无法按时还款，这一情况主要集中在(,)、廊坊、温州等地；其次，融资方陷入民间借贷纠纷，导致无法偿还信托借壳，如中泰信托-高远控股有限公司单一信托计划和新华信托-上海录润臵业股权投资集合资金信托计划等；第三则是信托公司未尽职调查，融资方存在主观骗贷行为而引起的兑付风险。

任新明把她带到了本人身边。小女孩要上初中上海交通大学中国金融研究院在刚刚发布的一份信托兑付风险评价报告，通过对信托公司经营环境、资产管理能力、风险管理能力和隐性担保能力四个方面的调查，认为截至目前，67家信托公司中，兑付风险最低，华澳国际信托有限公司兑付风险最高。

信托行业内人士则称，一般产品发行规模大的信托公司更容易获得投资者的青睐，资金流动性更好，兑付风险也相对较低。

信托公司利润不断增长

信托整体规模增速放缓

今年信托业发展的另一特点是，信托公司经营业绩继续增长，但信托资产整体规模环比增速明显放缓。

中国信托业协会发布的2013年第三季度行业数据显示，今年3季度末，67家信托公司实现经营收入539.39亿元，实现利润总额389.84亿元，实现人均利润217.06万元。经营收入相比去年3季度末同比增长34.72%；相比今年2季度末环比增长53.76%。

事实上，近年来信托行业的利润率（利润总额与经营收入之比）一直呈现上升趋势。

虽然信托公司收入可观，信托资产总规模也在增长，但今年以来，信托资产总规模的季度环比增速却出现了连续下降的情况。

查阅公开数据，2012年度1季度信托资产总规模环比增幅为10.19%，2季度为4.46%，3季度为14.12%，4季度为18.20%，呈上涨趋势。但2013年1季度这一数据为16.86%，2季度为8.30%，3季度为7.16%，从第4季度产品发行的情况看，该数据依旧处于下降阶段。

接受《金证券》采访的国内一家信托公司人士分析，信托资产总规模环比增速放缓主要是因为大资管时代，银行资管、资管的冲击，信托跨行业的牌照优势渐失。此外，市场理财产品的越来越多样化，也让信托产品的募集出现了一些困难。

产品设计已经有所创新

正在拟定明年转型计划

信托业原有的粗放式野蛮增长时代已经过去，现在要考虑的是如何转型。此前，中国信托业协会官在转引中国信托业协会专家理事周小明的文章时，提及信托行业未来的转型道路主要包含三种形式：一是基于投行定位的业务优化；二是基于资产管理定位的业务转型；三是基于财富管理定位的业务转型。

《金证券》了解到，过去一年信托公司也为转型做了一些尝试，但主要集中在产品设计上，渠道销售上的转型动作较少。多家信托公司开始涉足家族信托，此外一些信托公司还成立了现金管理类开放式信托基金、“全市场配置”型的资产管理信托产品、另类投资行业的信托产品。

2012年信托公司主动管理型资产占比的平均值约为64.8%，其中占比超过50%的信托公司有43家。上海交通大学中国金融研究院认为，行业整体已具备一定的应对转型的能力，但行业两极差异明显，一些主动管理资产比例低的公司需要考虑在新的资管政策下的战略方向。

近期，多家业内人士反映，公司已制定了2014年的工作指导方案，其中创新占了大半篇幅。明年信托业内的变革可能会更明显。

□金陵晚报 胡春春

信托违约事件频发、信托资产规模环比增速持续下滑、大资管时代下信托跨行业的牌照优势渐失……信托行业如今似乎走到了一个十字路口。目前，信托业原有的粗放式野蛮增长时代已经过去，摆在面前的是如何转型的难题。

《金证券》就目前信托业中存在的兑付风险、管理问题、转型方向等走访了多个信托公司和业内专家，进一步了解信托业发展的现状。

信托公司刚性兑付的风险已成为无法回避的话题。

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