煤炭石油本周煤价平稳鼓励

煤炭石油：本周煤价平稳 -27 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

月26日，秦皇岛大同优混（6,000大卡)和山西优混（5,500大卡)的周报价收于8 0元/吨和775元/吨，与上周持平。秦皇岛库存小幅回落1.6%至729万吨。

截至 月2 日，六大电厂库存天数为20.9天，周环比减少1.8天。受大秦线检修临近的影响和上周天气原因导致吞吐量较低（61万吨)的影响，港口拉煤比较积极，本周港口吞吐量达到79万吨，为去年9月以来的最高水平。

预计未来库存仍将继续下降。贸易商开始囤货，山西北部动力煤坑口价普遍出现1%左右的上涨。我们认为短期受大秦线检修影响，煤价有可能上涨，但空间可能比较有限，主要由于目前电厂库存天数仍较高，且日均煤耗量不算大，经济下行带来高耗能行业的需求放缓明显，在此因素影响下，检修后煤价的走势仍具有诸多不确定性。短期煤价的稳中有升将构成较好的安全边际，如果市场热情高，可能还会有交易性机会。然而考虑到中长期煤价缺乏弹性的预期没有改变，对煤炭股的整体估值水平实质性提升仍可能带来较大阻碍。建议关注质地优良、估值低廉、有较强资产注入预期的个股，如潞安环能、兰花科创、冀中能源、国投新集。

支撑评级的要点动力煤港口价格稳定。2月27日，秦皇岛大同优混（6,000大卡)和山西优混（5,500大卡)的周报价收于8 0元/吨和775元/吨，与上周持平。受大秦线检修，贸易商囤货的影响山西北部地区动力煤坑口价出现1%，或5元/吨左右的小幅上涨。

电厂库存天数连续6个月在20天的高位进行徘徊。 月2 日，秦皇岛库存周环比上升1.6%至729万吨。据煤炭资源消息，六大电厂库存天数为20.9天，周环比减少1.8天。电厂库存天数从去年10月开始，连续6个月徘徊在20天左右。沿海煤炭货运平均指数本周上涨2.9%，连续6周触底回升，显示了需求在转好。

山西省煤炭产量继续恢复。山西商品煤日均产量周环比增加7.4%至2 4万吨/天，为今年以来的最高值。

国际油价与国际煤价基本稳定。 月2 日，布伦特原油期货结算价周环比上涨0.5%，为125美元/桶。国际煤价在连续三周下跌后本周企稳。澳大利亚BJ动力煤价格收于105美元/吨，比上周小幅下跌1美元。

你认为真正因为狼来了而倒闭的企业有几家？钢铁库存继续回落，钢价小幅增长。焦煤焦炭价格基本稳定。随着钢材市场的季节性回暖，全社会钢材总库存继续回落1. %至1,817万吨，钢铁价格上涨0.5%至4,6 0元/吨。全国焦煤、焦炭价格基本稳定。但由于需求不旺，未来价格仍预计以平稳为主。

上周发布年报的 个公司，归属于母公司净利润同比增幅依次为永泰能源(人民币17.9 ，买入)144%，中国神华(人民币26.19;港币 .05,买入)18%；兖州煤业(人民币24.50,卖出;港币16.74,持有)-4. %。派息率依次为中国神华40%，兖州煤业 %，永泰能源17%(10送10)。从已经发布年报的9家煤炭公司看，除去永泰能源，其它8个公司的平均净利润涨幅为6.8%，涨幅不是很理想，派息率平均为24%，低于10年 5%，但仍处于较高水平。