民族证券宏观经济周报经济复苏态势进一步巩公开

民族证券：宏观经济周报 经济复苏态势进一步巩固 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

投资要点●一季度GDP增速虽然高达11.9％，单纯从数字来看，已超出了近10年中国经济潜伏增长率水平，经济似乎已进入过热区间，但是仔细分析，经济现相对于05，06年，07年并没有出现明显过热。

●一季度投资增速反弹不明显，去年以来投资增速过快增长的势头正在得到遏制。但受企业盈利预期向好，民间投资增长开始提速等因素影响，未来投资反弹的压力仍较大。

●出口对经济增长的带动增强。出口增速落后进口增速由此拖累经济增长是暂时的，不会持续较长的时间。从现在出口的分项数据来看，未来出口增长动能仍十分强劲。

●一季度终究消费对GDP的增长贡献率为52%，拉动GDP增长6.2个百分点，成为国民经济回升向好进一步发展的关键。但与其它国家相比，这1数据仍显不足，空间仍需拓展。

●居民收入增速低于GDP增速和财政收入增长加快说明"藏富于民"仍旧没有具体落实，政府消费和政府投资将在相当长一段时间里依然是内需的主要角色。因此，推动分配制度改革，降低赋税水平，增加居民收入，增强消费动能是未来提升内需增长的努力方向。

●通过比较中国和韩国的人均收入对中国的经济长周期进行估算。我们认为中国经济的长周期最少还有13年，即到2022年。如果从1998年算起，这个长周期将会延续24年左右。目前处于该长周期的第一阶段结束，第二阶段即将开始的转折点