机械制造部分数据显示机械行业复苏迹象明显物业

机械制造：部分数据显示机械行业复苏迹象明显 201 - 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

一周回顾：

今年同样兵强马壮。《相助》的维欧拉-戴维斯、《儿子出事了》的蒂尔达-斯温顿、《更高境界》的维拉-法尔梅加 1到10月份，交通运输、仓储和邮政业固定资产投资累计同比增长21.2%，增速依然保持较快增长。10月份，制造业用电量同比增长7.9%，工业用电量同比增长8.9%，重工业用电量同比增长10.1%，通用及专用设备用电量同比增长9.1%。

值得关注的是，10月份，原煤销量同比增长8.1%。原煤产量同比增长1.6%，煤炭产量开始出现正增长。10月份，铁路货运量同比增长8.07%，同时，全国煤炭铁路货运总量增速下滑态势得到扭转，10月煤炭货铁路运量同比持平。整个煤炭行业出现了触底的迹象。

1到10月份，房屋新开工面积累计同比增长6.5%。原油进口数量同比增长 .2%，原油进口平均单价106.4美元/桶，同比下滑 .04%，全国原油产量同比仅增长1.7%，LNG天然气产量同比增长2.6%。

出口方面，集装箱出口显示出了较多的亮点。11月，集装箱出口量同比增长46.7%。10月，集装箱产量同比增长52.6%。

核心观点：

1、从底部寻找拐点从各子行业的收入增速与存货及应收款增速来看的比较来看，石油化工设备、石油钻采设备、采矿采石设备、机床、铁路机车、机床以及农业机械均处于盈利周期的底部，库存下滑幅度就较为明显，这几个行业的去库存周期基本完成。未来盈利将有向上的空间。

另外从应收账款增速的角度来看，包括机床行业、石油钻采设备等上述机械子行业均出现收入增速快于应收账款增速的情况。

2、机床行业的一些积极指标显示行业可能见底我们认为机床行业2014年将触底反弹。我们的主要看法是，整体的机床行业在201 年完成了一轮去库存和去产能的阶段。其中，有一些指标可以支撑我们的看法。

首先，在切割机床方面，切割机床行业在经历了2012年的负增长之后，201 年销售收入累计实现4.2%的正增长。1到9月，切割机床行业应收款增速和收入增速已经开始收敛。而库存增速开始低于收入增速，显示金属切割机床行业已经见底。

在成形机床方面，我们同样见到了一些复苏的迹象。比较显著的指标是，1到9月，成形机床行业的应收款增速开始低于主营业务收入的增长。同时，行业存货下滑了5%，而销售收入却增长了15%左右。

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