金融银行业周报短时间反弹或来自于货币政策数公开

金融：银行业周报 短期反弹或来自于货币政策数量松动 种别： 机构： 研究员：

[摘要]

报告要点本周观点宏观方面来看，热钱流出、通胀水平提升引致实体经济吸纳资金能力增强，银行调整证券投资久期，理财产品的分流和央行连续上调三次准备金率的积累影响，银行间资金紧缺，利率不断创新高。五月信贷规模复合预期，结构趋于均衡，全年信贷规模可控；五月通胀率环比回落，从翘尾因素和国外需求看全年通胀拐点或现，货币政策数量放松的可能性在加大。流动性预期改善及外围市场有企稳迹象，市场阶段性反弹的驱动因素具备。

银行业方面，农行上市或许提振银行投资气氛，期待央行数量放松。然国务院发文规范政府融资平台贷款属于中性偏好的消息，政府对09年巨量信贷采取“疏、堵、续”相结合，有利于化解政府融资平台贷款的实际负面影响。疏，将无现金流且符合公益性项目从政府融资平台中剥离，纳入财政预算；堵，不符合政府公益性项目且无自尝现金流的贷款不许发放；续，对有稳定自尝现金流及融资平台具备偿还能力的贷款继续鼓励发放。综合上述信息，行业整体新增信息偏利好。

本周市场表现本周自选组合涨幅为- . 4%，沪深 00银行指数涨幅-1.46%，沪深 00指数涨幅为0.5 %，跑输行业及大盘；自选组合从建仓到现在，累计跑输大盘5.1 %和行业指数2.42%。我们照旧推荐北京银行、兴业银行、招商银行和民生银行为我们投资组合，维持本周权重不变，分别为40%、 0%、20%和10%。

行业动态（1）日本央行再次决定不加息；（2）去年中国银行业实现税后利润6684亿元；（ ）五月北京新居贷增长环比下降7成；（4）国务院发文规范地方政府融资平台；（5）资金面吃紧， 年期央票发行骤减八成；（6）5月新增信贷6 94亿，M2增速连续回落;(7)股分行5月存款增量遭“腰斩”;（8）去年房贷利率平均七五折；（9）股市楼市低迷，5月银行卡持卡人消费信心环比回落。

公司动态（1）中国银行可转债6月18日上市交易；（2）中行成立消费金融合资公司；（ ）农行引基础投资者，淡马锡上榜；（4）农行预计7月15日登陆A股；（5）中信银行与SunGard签署战略合作协议;(6)民生银行完成58亿次级债发行；（7）平深恋收官,深发展定向增发不超过107亿获批。

本周观点宏观方面来看，热钱流出、通胀水平提升引致实体经济吸纳资金能力增强，银行调整证券投资久期，理财产品的分流和央行连续上调三次准备金率的积累影响，银行间资金紧缺，利率不断创新高。五月信贷规模复合预期，结构趋于均衡，全年信贷规模可控。五月通胀率环比回落，全年翘尾因素冲高回落，下半年经济增速放缓，经济总需求环比下降，同时国外大宗商品价格走势疲软，全年通胀拐点或现。货币政策数量放松的可能性在加大，五月央行开始尽投放资金减缓市场资金短缺，尤其是未来农行行将上市，短缺数量放松几率增大。流动性预期改良及外围市场有企稳迹象，市场阶段性反弹的驱动因素具备。

银行业方面，农行上市也许提振银行投资气氛，期待央行数量放松，然国务院发文规范政府融资平台贷款属于中性偏好的消息，政府对09年巨量信贷采取“疏、堵、续”相结合，有利于化解政府融资平台贷款的实际负面影响。疏，将无现金流且符合公益性项目从政府融资平台中剥离，纳入财政预算；堵，不符合政府公益性项目且无自尝现金流的贷款不准发放；续，对有稳定自尝现金流及融资平台具备偿还能力的贷款继续鼓励发放。