煤炭石油寻找资源品的价值重估机会吧

煤炭石油：寻找资源品的价值重估机会 类别： 机构： 研究员：

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投资要点一）煤炭行业黄金十年发展回顾：利益转移趋势中的“受益者”。

政府强力推进“产业整合、兼并重组”：行业进入良性发展轨道，产业集中度迅速提升；劳动生产效率、资源回收率的大幅提升：煤炭单井规模扩大、采掘机械化程度提高；煤炭企业的盈利能力跨越式增长：议价能力提升，需求快速增长，利益分配格局向上游转移。

二）未来五年：煤炭行业的内生增长仍旧强劲。

煤炭行业“十二五”：以财税金融政策支持企业并购重组（包括跨区域并购）以及产业结构升级；煤炭行业机械化向自动化迈步，生产效率进一步提升；“节能减排”要求洁净煤技术得到应用，煤炭企业可以享受洁净煤技术的“红利”。

二）全球煤炭贸易格局，中国需求巨量惯性增长，2011年主导亚太煤炭市场格局。

以进口为桥梁，中国需求产生的边际增量对亚太区域煤炭市场影响巨大；新兴市场需求旺盛，中、印争夺资源成为必然趋势：焦煤竞争最激烈。

弱美元高油价、澳元升值将推升国际煤价。

四）煤炭，强大的盈利能力——值得投资的资源性行业。

1）煤炭处于最上游，它不仅仅是周期性行业，还具备资源品投资价值；2）资产证券化将加速，煤炭企业资产注入和借壳上市仍将是贯穿未来2年的投资主题； ）我们看好以焦煤为代表的稀缺煤炭品种的长期投资价值，特别是焦炭期货上市，有利于资源价值的挖掘。

五）综合而言，我们对2011年煤炭行业的基本面持较为乐观的预期。关注的重点是（1）资产注入条件已经较为成熟；（2）业绩具备较高弹性；（ ）拥有优质焦煤、无烟煤等稀缺品种。

建议重点投资：西山煤电、中国神华、国阳新能、兖州煤业、兰花科创、潞安环能。

六）行业风险因素：资源税。

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