机械制造造船业类上市公司综合情况比较与分覆盖

重伤者被飞溅的化学原料及实验器材碎片击中。爆炸发生原因尚不清楚 机械制造：造船业类上市公司综合情况比较与分析 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

造船类上市公司具有如下特点第一，股本规模庞大，对刚刚启动的股指期货来说，这些大盘股更是投资者关注的重点；对开放式基金等大机构投资者来说，巨大的股本可以增加投资的流动性，减少兑现成本。第二，造船类股价走势具有很强的趋同性，造船类公司的业绩主要与国际贸易量有密切的关系。

造船公司业绩由造船三大指标及船价指数决定造船公司业绩由造船三大指标及船价指数决定，而造船三大指标及船价指由海运指数BDI决定，BDI由国际贸易量决定，国际贸易量由世界经济增长情况决定。只要把握好国际贸易量变化情况、把握好海运市场走势情况，就会把握好造船类公司业绩情况，从而就能够把握住造船类股票价格的走势。从历史指标走势看，目前造船业处于萧条期的底部。

造船行业萧条很可能会持续到2012年左右根据近年来造船行业新接订单数量情况，再参考银河证券公司对宏观经济预测结果，我们认为未来年内的航运市场供求关系不容乐观，即使考虑部分造船订单取消的影响，年航运市场运力的供给仍处于过剩局面。从产业链影响因素以及历次船市萧条期比较分析来看，本次造船行业萧条很可能会持续到2012年左右。

维持对船舶行业的“中性”评级总体来说，造船类上市公司股票价格的估值水平合理，我们维持对船舶行业的“中性”评级。

相关研究造船业：世界造船业处于行业周期底部，中国开始成为世界2010.02.06需要关注的重点公司EPSP/EP/B公司名称总市值（万元）公司代码E2010EEE2010E评级中国船舶. .284.294.601217.294.202.652.85中性广船国际.2 .661.1 1.201520.904.622.92 .44中性中国重工460914 ..260.220.244 . 610.6 2.962. 7中性振华重工 960045.7 600 200.760. 70.522 28.722.01.862.1中性中集集团 7007 0.580000 90.5 0.280.50 0 6.781.82.1 2.2中性中船股份59006 .2 .2540.220.286082.46 .1 . 7 ..5中性潍柴重机4 1821..250.5750.782029.894.85.155.8中性上海佳豪2 1285.60 000081.0011.0650.95--57.00--5.175.7中性资料来源：各上市公司年报数据、中国银河证券模型行业深度研究报告/造船行业投资概要：

驱动因素、关键假设及主要预测：

海运量影响造船业的直接因素，而海运量与世界经济之间存在着高度正相关性。此次金融危机后，由于世界经济增速大大降低，导致海运量快速下滑，对海运的新增需求也将大幅降低。

我们假设一艘船舶从订单开始到下水交付需要三年的时间，根据近年来造船行业新接订单数量情况，再参考银河证券公司对宏观经济预测结果，我们认为未来年内的航运市场供求关系不容乐观，即使考虑部分造船订单取消的影响，年航运市场运力的供给仍处于过剩局面。从产业链影响因素以及历次船市萧条期比较分析来看，本次造创行业萧条很可能会持续到2012年左右。

我们与市场观点不同之处：

市场普遍认为，这次造船业的萧条会对我国造船业造成严重的打击。我们不这样认为，恰恰相反，我们认为：这次造船业的萧条加速造了世界造船中心向中国转移的速度，中国已经成为世界造船第一大国，并向造船强国迈进。我们认为，这次造船业的萧条加速造了世界造船中心向中国转移的速度，并有利于我国造船业扩大市场份额、提高国际竞争力，从而促使中国造船业变成真正的造船第一大国、造船强国。从2009年的三大造船指标来看，年新接订单量中国位居世界第一，年底手持订定量中国位居世界第一，年造船完工量中国位居世界第二。可以说，中国已经成为世界造船第一大国，并向造船强国迈进。

行业估值与投资建议：

目前造船业处于行业周期底部，我们分析造船行业在今明两年仍会在底部徘徊，在2012年之前回暖的可能性不大，因此，我们对行业给予“中性”评级。

A股市场造船行业有三家重点上市公司：广船国际（600685）以造船为主业，中国船舶业（600150）以造船为主、修船和船舶配套为辅，中国重工（601989）以船舶配套为主业。目前，目前造船行业上市公司股价处于合理水平，我们对这三家造船公司股票也给予“中性”评级。

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