钢铁从鞍钢股份半年业绩预告看钢铁股半年报呢

钢铁：从鞍钢股份半年业绩预告看钢铁股半年报盈利超预期 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

本周大盘结束了连续7周的下跌，反弹了 .56%。钢铁板块也结束了连续 周的下跌，反弹了5.65%。我们重点推荐的三钢闽光以24.0 %的涨幅排名行业内第一。

本周，受各类唐山环保传闻影响，叠加市场情绪好转，徐州钢厂复产的利空几乎未对市场产生影响，螺纹和热卷期货以4.74%和4.52%的周涨幅领涨整个产业链，螺纹现货亦上涨 .77%，相比之下热卷仅上涨1.41%。整体来看，当下的现货需求并没有期货反映的那么好。本周库存整体下降8万吨无特别的信号作用。对于短期钢价我们仍然维持偏空的观点，对于整个下半年仍旧乐观。

本周又有14家上市钢企分布的半年业绩预告。其中以鞍钢股份业绩预告最具代表性。2018年上半年，鞍钢股份实现归母净利润 4.92亿元，这意味着2季度单季盈利为19.12亿元。由于鞍钢股份2017年4季度未交所得税，可比口径下利润总额18年2季度为25.49亿元，超过了17年4季度的2 .2亿元。

17年4季度钢铁行业的盈利之前一直认为是难以超越的。17年4季度螺纹钢现货价格一度突破5000元/吨，申万钢铁板块单季实现盈利285亿，经营净现金流678亿。我们一直认为17年4季度的盈利表现难以超越，目前看来鞍钢股份已经实现单季超越，预计后面还会有钢企18年2季度盈利超过17年4季度。

李永军说 18年钢企盈利大概率超过17年，单季超过17年Q4概率也在上升。我们预计2018年申万钢铁整体盈利大概率超过800亿挑战900亿有望超越2017年的750亿。由于下半年环保对钢铁供给端抑制大概率超预期，需求也有望受益于实体经济的平稳运行，18年出现单季盈利超过17年Q4的概率也大大增加。

另外，常宝股份的业绩预告也值得重视。常宝股份预计18年上半年实现盈利1..1亿。简单年化后的PE也仅10倍左右。公司主营的无缝钢管行业17年下半年以来盈利大幅好转且持续处于高盈利区间，最近吨钢毛利在1500元/吨，受油气行业资本支出增加的影响，行业高景气仍有望维持。

目前，钢铁股估值处于历史低位，且下半年钢材需求悲观预期大概率会得到修正，随着市场悲观情绪的逐步改善，即便我们预期中报分红的钢铁股很少，钢铁股也仍然具备较大的配置价值。重点推荐三钢闽光和宝钢股份。另外，一些中厚板和钢管业务占比高，如常宝股份，以及PB低于1的钢铁股，如鞍钢股份也值得关注。