联合证券短期调整不改长期上行趋势DG

联合证券：短期调整不改长期上行趋势 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

通胀令人担忧政策如何应对？未来一段时期内海外发达经济体仍将延续货币宽松，热钱大量流入新兴市场的情形将进一步加剧（南方）。投资者对未来流动性改善预期不会轻易逆转（博时）。量化宽松的规模总体上符合预期，难以改变居高不下的失业率，恐怕治标不治本，会产生“溢出效应”，甚至酿成“洪水”，中国需积极采取措施防范国际热钱大进大出（大成）。PMI数据来看经济活跃性提升且基本面向好特征突出（华安）。决策者已经意识到通胀和通胀预期的严重性。面对通胀压力的增大再一次加息恐怕也在不远的将来等待着（华安/南方）。通货膨胀下的货币政策应对将是市场关注的焦点（大成/银河）。央行有可能严格控制明年信贷规模（华安）。货币政策收紧意图明显，未来可能出现连续加息的情况（景顺长城）。

流动性泛滥和通胀预期促使震荡上行格局通过外汇占款的形式释放的流动性将成为推动新兴市场股市上涨的重要动力。

????影片制片人马珂表示：“有什么不高兴的事儿预计年底随着货币政策逐步明朗，市场将延续震荡上行的走势（南方）。在全球流动性泛滥格局难以改变、通胀因素依然存在以及人民币升值预期的背景下，市场总体有望走出震荡上扬格局（大成/博时）。通胀预期提升初期的投资冲动也预示着市场将保持强劲的上涨态势，阶段性基金发行高潮所带来的增量资金涌入，房产新政打击后购房欲望降低下资金寻求的投资冲动，预计此轮反弹有望挑战去年下半年3478点新高（华安）。

流动性催化阶段增强风险意识市场担忧货币政策将有可能进一步收紧（南方）。大盘短期内会承受一定压力（景顺长城）。股市上涨已经脱离基本面估值恢复的限制，进入流动性和股市催化的阶段。当出现通胀持续走高时，适当增强风险意识也属当然（华安）。

一致看好抗通胀优先选择一些估值比较低的大盘蓝筹股票，或者抗通胀能力比较好的股票，以及受益于十二五规划的股票（博时）。迪斯尼项目处于配套基建工程的逐步开展阶段，受益最大的是上海本地建筑类公司（南方）。低估值蓝筹、新兴产业、抗通胀与消费概念会继续受到资金关注（大成）。经济转型下新能源、节能环保、生物育种等新兴产业以及由通胀预期带来的食品饮料、农林牧渔等行业的反弹，医药、家电等补涨也应得关注（华安）。看好符合经济转型趋势的产业升级、消费升级和区域规划投资主题。对于大盘蓝筹股来说，估值回归的行情尚未完结（景顺长城）。