上海证券世界杯世博会激情燃烧的投资主题DG

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[摘要]

主要观点：

德国世界杯经验昭示南非世界杯机会德国研究机构GfK集团的调查报告显示，受2006年德国世界杯赛事影响，当年6月份的德国消费者信心指数将比5月份大幅上升，达2002年以来最高水平。而南非世界杯也将存在类似板块激活效应。

世博消费激活上海本地股国家旅游局近日发布的2010年端午节假日旅游市场趋势数据显示，端午世博游会达到一个空前的人流高峰，端午的旅游消费大有超越五一黄金周的态势。上海本地的餐饮、旅游、航空板块将迎来一定的机会。

增持品种存在超额收益机会历史经验告诉我们，每一轮较大级别的增持潮出现，都意味着市场反弹渐行渐近，而相关增持股在后期走势也会强于同期大盘。随着股价下跌，其估值优势逐渐体现。

本期投资组合：

根据上述配置要点，6月2期组合品种如下，燕京啤酒、青岛啤酒、中视传媒、海信电器、同方股份、豫园商城、新世界、百联股份、宗申动力、民和股份。6月第2期投资组合的TTMPE为43.25倍，PB为4.43倍。

投资组合风险分析：目前系统性风险在于宏观调控和债务危机。

一、德国世界杯经验昭示南非世界杯机会1.世界杯昭示主题投资机会从最新出台的消费数据来看，消费依然保持平稳增长态势，而世界杯将激活消费者信心和食品饮料的需求，可适当关注以食品饮料为代表的消费板块。

德国研究机构GfK集团的调查报告显示，受2006年德国世界杯赛事影响，当年6月份的德国消费者信心指数将比5月份大幅上升，达2002年以来最高水平。而南非世界杯和端午节也将存在类似板块激活效应。

图1：从德国世界杯经验看南非世界杯机会数据来源：Wind资讯2.啤酒、食品饮料率先受益我们注意到，目前我国以啤酒为代表的食品饮料消费市场存在明显的区域消费特征。各大型啤酒商都是以某一省市作为主战场，一般在拥有60%以上的市场占有率情况下，积极开拓其它新市场。

我们认为，世界杯将带动啤酒消费进一步升级，消费量也将出现上升趋势，相关板块可能会出现结构性机会。我们注意到，随着啤酒企业纷纷在外地设厂，在广东、江苏、安徽等没有垄断品牌的区域竞争更加白热化。目前，东部仍是啤酒主产区及消费区，而西部地区大多数省份人均消费量还在30升以下，仍有较大的增长潜力。另一方面，啤酒消费与消费者的收入水平呈在一定相关性。从分收入等级的城镇人均啤酒购买量来看，高收入者的购买量是大于低收入者的，而低收入者的增长速度是快于各类高收入者。从啤酒销量与农村和城镇居民收入增长速度的对比来看，居民收入的增速与啤酒销量的增速呈现一定正向的相关性。鉴于目前农村居民的收入水平及惠农政策下农民收入的增长速度，我们认为未来农村地区，特别是西部农村将是啤酒消费的潜在增长区域。因此，啤酒行业仍然不能放弃中低端市场的开发，低端产品需要加强农村分销渠道的建设，但初期农村市场对企业利润的贡献度较小，而世界杯作为短期消费热点，世界杯期间的啤酒销量可能会成为全年啤酒销量的高点，可适当关注其结构性机会。

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